大阳城集团(中国)官方网站

　　科技股份有限公司（下称一道新能）以发挥技术ღ◈、规模ღ◈、效率等相对优势ღ◈，加速公司适度一体化战略推进ღ◈。此事尚处于筹划阶段ღ◈，双方签署的《合作框架意向书》（下称《意向书》）仅为意向性框架协议ღ◈，投资事项及方案仍需进一步论证和沟通协商ღ◈。

　　《意向书》的签署方为一道新能的创始人刘勇和主要股东衢州智道企业管理合伙企业（有限合伙）ღ◈，两者在一道的持股比例分别为12.6048%ღ◈、17.4597%ღ◈。拟通过受让股份ღ◈、接受表决权委托ღ◈、增资等方式对一道新能进行投资ღ◈，本次交易中ღ◈，衢州智道拟转让其持有的全部或部分股份ღ◈，具体转让价格和交易方式等由后续签署协议另行约定ღ◈。交易完成后ღ◈，新公司董事会应进行改组ღ◈，TCL中环有权根据最终持股比例享有董事提名权申博ღ◈。

　　据澎湃新闻了解ღ◈，自去年四季度开始ღ◈，业内一直盛传TCL中环有意收购一道新能ღ◈，前者虽未作明确回应ღ◈，但多次公开强调在行业低谷出手并购补短板的意愿ღ◈。本轮行业周期性调整中ღ◈，鲜有光伏企业愿意收购资产ღ◈。两年多以来的亏损经营及产能出清不畅ღ◈，导致企业的资金链普遍紧张ღ◈，在过冬中大多已自顾不暇ღ◈。

　　背靠TCL集团资源ღ◈，是中环与同行的最大区别所在ღ◈。业内认为ღ◈，其抵御风险能力非一般光伏企业所能比ღ◈。近日披露的业绩预报显示ღ◈，TCL中环预计2025年净亏损82亿元-96亿元ღ◈，上年同期亏损98.18亿元ღ◈。而TCL科技（000100.SZ）预计2025年归母净利润为42.1亿元-45.5亿元ღ◈，同比预增169%-191%ღ◈。去年中期业绩会上木下亚由美ღ◈，TCL中环称“公司有能力有条件适时参与光伏行业并购”ღ◈。

　　TCL中环在公告中表示ღ◈，公司光伏硅片出货综合市占率行业第一ღ◈，积极发展电池组件业务ღ◈。本次投资通过整合优化存量产能ღ◈，实现公司产业链的纵向延伸和横向拓展ღ◈，快速补齐业务短板ღ◈；将协同公司控股子公司的BC专利技术和标的公司BC组件制程及产能优势ღ◈，加速专利技术转化和构建完整的技术壁垒ღ◈；在交易过程中及完成后ღ◈，双方将逐步落实低效产能出清ღ◈。

　　2020年7月ღ◈，TCL 科技成功竞购天津老牌国企中环集团100%股权ღ◈，成为后者的新主人ღ◈。时隔五年半时间ღ◈，TCL中环从硅片到组件的垂直一体化布局将补全拼图ღ◈，代价是短期亏上加亏ღ◈。

　　这也是该交易充满争议之处ღ◈：在行业上行周期ღ◈，纵向一体化模式风靡一时ღ◈；但当行业下行至谷底ღ◈，战线越长ღ◈、亏损越大ღ◈，扭亏更慢ღ◈。

　　陷入困境已久的一道新能核心资产较为优质ღ◈，是当前萧瑟的光伏市场中较为理想的收购标的ღ◈。2024年9月木下亚由美ღ◈，宁德时代拟收购一道新能的传闻甚嚣尘上ღ◈，尽管董事长曾毓群事后表示对收购光伏企业并无兴趣ღ◈，但澎湃新闻从多位一道新能内部人士ღ◈、行业人士及接近人士处获悉洽谈确有此事ღ◈。据称ღ◈，双方在交易价格等细节上存有分歧ღ◈，导致并购难以为继ღ◈。

　　在竞争异常激烈ღ◈、老牌企业云集的光伏组件市场申博ღ◈，成立于2018年的一道新能是全球光伏组件出货量前十强中最年轻的企业ღ◈，曾有“光伏黑马”之称ღ◈。创始人刘勇曾任职于中芯国际ღ◈，后在晶澳科技ღ◈、中来股份等多家光伏企业担任要职申博ღ◈。据第三方统计木下亚由美ღ◈，2023年一道新能一跃成为全球第九大组件供应商ღ◈，2024年保持ღ◈，去年上半年并列第七ღ◈。

　　回溯一道新能的快速崛起过程ღ◈，与其背后三峡系资方的力挺息息相关ღ◈。其昔日的第一大股东北京睿汇海纳科技产业基金（有限合伙）由三峡集团旗下三峡资本控股有限责任公司与北京市海淀区国有资产投资经营有限公司发起设立木下亚由美ღ◈，不仅如此ღ◈，在较长时间里ღ◈，三峡集团还是一道新能的最大客户ღ◈。

　　出货量快速蹿升的同时ღ◈，一道新能背负着较高的负债率ღ◈。招股书数据显示ღ◈，2021年至2023年ღ◈，该公司的归母净利润分别约为-1.47亿元ღ◈、2.03亿元和4.60亿元ღ◈。但与同行相比其资产负债率偏高ღ◈，合并报表资产负债率分别高达87.71%ღ◈、86.54%和86.89%申博ღ◈，流动比率分别为0.89倍ღ◈、0.98倍和1.04倍ღ◈。

　　2024年8月ღ◈，一道新能为期8个月的IPO进程终止ღ◈，融资输血迫在眉睫ღ◈。与此同时ღ◈，三峡系要退出一道的传闻四起ღ◈：未能成功IPO实现退出ღ◈、还要持续“输血”ღ◈，或是三峡集团考虑退出一道新能的直接催化剂ღ◈。

　　在供需严重失衡申博ღ◈、内卷不断升级的情形下ღ◈，一道的现金流压力和生存危机迅速放大申博ღ◈，被总部所在地浙江衢州的国资入主ღ◈。2025年4月木下亚由美ღ◈，衢州工业控股集团有限公司受让三峡系大股东所持股权申博ღ◈，单一控制一道新能ღ◈。但这仍无法解决一道的止血与造血问题ღ◈，光伏企业要想最大程度地保全资产ღ◈，“卖身”给同行是最直接又相对温和的选项ღ◈。

　　新年伊始有渠道商爆料ღ◈，一家昔日TOP10组件企业商票跳票ღ◈，导致无法兑现对供应商的承诺ღ◈，大量资产已被供应商（债权人）瓜分完ღ◈，甚至在非常短时间内出现了挤兑ღ◈。业内的较多猜测指向一道新能ღ◈。

　　光伏业内上一例轰动市场的潜在交易ღ◈，是通威股份（600438.SH）2024年8月提出以不低于50亿元意向性收购润阳股份ღ◈。2023年ღ◈，两者的片出货量分别是全球第一ღ◈、第五ღ◈，此举被视作打响了光伏产能出清期“大鱼吃小鱼”的第一枪ღ◈。但2025年2月ღ◈，该交易告吹ღ◈。通威对收购终止给出的解释是ღ◈，多轮磋商后ღ◈，商务条款没谈拢ღ◈。

　　但多位业内人士曾向澎湃新闻透露ღ◈，该交易从一开始就是为了给盐城国资悦达集团纾困润阳腾出时间窗口申博ღ◈，避免后者被供应商挤兑木下亚由美ღ◈，而非通威真正有意进行资产整合ღ◈。

　　两年多以来木下亚由美ღ◈，陷入供需严重失衡的光伏行业曾寄希望于行政手段出清ღ◈、寄希望于全行业自律ღ◈，效果始终不及预期ღ◈，最终仍回到高度市场化的“反内卷”轨道上ღ◈。在清退跨界者之后ღ◈，光伏产业洗牌步入真正的深水区ღ◈，最终落地概率极大的TCL中环收购一道新能成为风向标ღ◈：2026年ღ◈，光伏行业整合的速度和烈度都将陡增ღ◈。太阳城ღ◈。申博太阳城ღ◈。申博ღ◈！太阳能ღ◈。光伏发电ღ◈，